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国元证券--医药生物行业双周报:“少女针”获批 注射类医美风云
发布日期:2021-10-08 12:29   来源:未知   阅读:

  双周行业新观察-“少女针”获批,注射类医美风云再起2021年4月13日,华东医药000963)公告英国全资子公司Sincair“少女针”产品Eansé-S正式获批,并已准备好上市相关推广工作,预计将于2021年下半年在中国大陆正式上市销售。该事件迅速引爆市场热情,“少女针”、“童颜针”等相关产品获得了极高的关注度,考虑其对现有产品的补充、升级作用,未来有望在陆续获批上市后成为注射类医美市场新的发展机遇。

  “少女针”:CMC即时行使填充效果,PCL长效刺激胶原蛋白生长,双管齐下,安全性高,已有产品获得国内批件。

  “童颜针”:适应症广,可应用于大面积施打;水溶液易于扩散,效果自然。国内暂无合规产品,多家厂商处于注册证申请流程。

  爱贝芙&宝尼达:长效产品,维持时间最久;实现骨性延伸,填充效果显著;骨膜表面注射,操作难度和风险较高。

  市场行情回顾2021年4月6日至4月16日,申万医药生物指数小幅下跌2.58%,跑赢沪深300指数1.20pct,在28个申万一级行业指数中排名第20。

  医药生物七个子板块中,生物制品II和医疗器械II实现正收益,涨幅分别为0.57%、0.38%。

  截至2021年4月16日,医药板块估值为41.69倍,比2010年以来均值(39.48X)高2.21个单位。溢价率方面,医药板块相对于沪深300的估值溢价率为181.52%,溢价率较2010年以来均值(216.96%)低35.44个百分点。

  投资建议微整形市场的各类注射产品热度不断高涨,作为可以规避集采的消费医疗器械,医美上游企业能够充分发挥集中度优势,占据整个医美产业链的利润高地。除医美板块之外,消费医疗器械选择面不弱,满足人们在可支配收入提升、疫情带动健康意识提升下的需求升级,规避集采,迭代性创新医疗002173)器械仍大有可为。

  我们认为“少女针”、“童颜针”、爱贝芙、宝尼达等产品在一定程度上具有重叠的适用范围,三类注册证较少,定价普遍偏高,目标用户皆为高收入群体。“少女针”和“童颜针”的产品概念充分贴合当下“抗衰老”、“追求自然效果”的求美潮流,而且可以被人体吸收,具有较高的安全性,未来作为基础透明质酸填充剂的补充/升级产品,将进一步拓宽注射类医美成长空间。

  针建议重点关注已经获得“少女针Eansé”批文、下半年有望开始放及量的华东医药;以及PLLA微球和透明质酸预灌装“童颜针”产品获批在即的爱美客300896)。

  风险提示新冠疫情风险;外部市场风险;医药政策风险;市场竞争风险;销售不及预期。

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